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安踏不语，仅仅一味地“买买买”。

本文4117字，约5.9分钟

作家 | 千然  裁剪 | 吾东说念主

着手 | 融中财经

（ID：thecapital）

自慰 ]article_adlist-->

又一家户外品牌，卖了。

近日，德国著名户外品牌Jack Wolfskin（下文亦称为“狼爪”）以2.9亿好意思元（约合东说念主民币21亿元）的价钱被安踏体育收购，这次收购瞻望将于2025年第二季度末或第三季度初完成。

狼爪的故事始于1980年，这一年，品牌创举东说念主Dausien和一又友前去加拿大育旷地区张开了一次徒步旅行。在阿谁阴凉的夜晚，Dausien坐在篝火旁凝听着远方狼群的嚎叫声，而这声息并莫得让他感到懦弱，反而引发了他的灵感——狼这种生物在阴凉的冬季中莫得任何终点装备的辅助，却凭借着自己的外相反抗着严寒。

恰是受到这种灵感的启发，1981年，Dausien在德国伊德斯坦因注册栽培了户外品牌Jack Wolfskin。历程数十年的发展，狼爪成为德国脉土最大的户外看法装备品牌，与猛犸象Mammut、贝豪斯Berghaus等品牌一同占据欧洲最受接待户外看法品牌前十名次榜。

品牌发展迈入中年，几经易主的狼爪又作出了“卖身安踏”的决定。

于买方安踏而言，这次收购是其“单聚焦、多品牌、全球化”策略的伏击一步。如其在公告中所言，“本集团将通过本次收购进一步强化和拓展户外看法板块。该品牌的加入完善了本集团现存的品牌矩阵，将本集团户外居品线从高端延迟贤良人市集，同期为更鄙俚的户外行为场景提供千般的居品处理决策。本集团也将受惠于Jack Wolfskin独到的材料科技及德国工程瞎想团队的丰富老到，从而进一步升迁在户外看法范畴的竞争力。”

关于狼爪而言，加入安踏集团后，其品牌价值有望通过原土化运营和供应链优化进一步开释，特殊是在中国新兴户外破钞市集中占据更大的份额。

至于在改日，狼爪能否在安踏集团谋略下，成为下一个“斐乐”和“鼻祖鸟”，有待时期给予考证。

21亿，狼爪“折价”卖身

这也曾不是狼爪的初度卖身了。

四肢德国户外市集的引导者，狼爪在以前针对活跃户外及皆市户外客群打造专科户外居品，利用场景涵盖徒步、自行车、滑雪以及露营。其居品承袭德国工程、时期及瞎想，以功能性出色、质地超卓及杰出立异而有名远近。

然则，在西洋市集颇有名气的狼爪在参加21世纪后，发展却升沉不定充满凹凸，几度易主，估值也不断下滑。

2006年，狼爪被巴克莱私募股权（Barclays Private Equity）与Quadriga Capital以9000万欧元的价钱收购；2011年，黑石集团以约7亿欧元将其收购；2018年，但因功绩未达预期，黑石集团将其以4.76亿好意思元价钱卖给全球最大高尔夫球具制造商Callaway Golf（现已改名为Topgolf Callaway Brands）；2025年，安踏集团以2.9亿好意思元从Topgolf手中拿下狼爪。

不丢脸出，最近几次转手，狼爪的估值其实皆鄙人降。

还牢记在2011年出售给黑石集团前laosege，彼时的品牌总计者巴克莱与Quadriga在2011年年头便尝试出售狼爪，但未能勾引到充足高的收购报价。以致巴克莱与Quadriga在那时一度暗意，他们决定不出售狼爪，因为该公司该年的营收与盈利大大高于预期，但却未能在估值中得到体现。不外同庚6月，由于黑石闲适为狼爪支付特出7亿欧元（彼时约合好意思元10亿），且较当年早些时候巴克莱与Quadriga收到的部分报价至少跳跃1亿欧元，于是该笔往复顺利交割。

只不外兜兜转转多年，狼爪的估值从彼时10亿好意思元，到2018年被CallawayGolf以4.76亿好意思元的价钱收购，彼时Callaway Golf的公司CEO Chip Brewer在官方新闻稿中暗意，“Jack Wolfskin是一个领有国际化业务的高端户外品牌，在欧洲市集占据最初地位，且在中国领有大宗业务，匡助咱们快速发展户外品类。”

不能否定，狼爪以前这些年，在中国发展可以，但由于市集竞争加重、新兴品牌的崛起以及破钞者需求的变化等诸多变化，狼爪在品牌溢价和市集阐述上冉冉失去上风。

最收场局是，狼爪以2.9亿好意思元对价，再次“折价”卖身。这一次的买家，是来自中国的安踏集团。

关于狼爪而言，加入安踏集团后，其品牌价值有望通过原土化运营和供应链优化进一步开释，特殊是在中国新兴户外破钞市集中占据更大的份额。安踏的高效供应链和中台材干，将匡助狼爪在居品研发、零卖营运等方面已毕协同效应。

值得着重的是，狼爪在中国市集的阐述曾一度亮眼。2007年参加中国市集后，凭借相对较低的价钱和安静户外的定位，狼爪马上占领了一部分市集，并向多层级城市蔓延。然则，跟着越来越多专科户外品牌参加中国市集，狼爪的阐述冉冉下滑。这次收购完成后，安踏有望通过其在中国市集的渠说念上风和品牌运营材干，匡助狼爪再行抖擞活力。

总的来说，狼爪的“折价”卖身，既是其自己发展逆境的体现，亦然全球户外市集竞争神志变化的缩影。而安踏的收购，则为狼爪提供了一个新的发展机会，同期也为其全球化策略注入了新的能源。

安踏不语，仅仅一味地“买买买”

收购狼爪，并非安踏在收购这条路上的初度尝试。

某种程度上，2009年是安踏迈出收购第一步至关伏击的一年。这一年，安踏斥资3.3亿元从百丽国际手中收购了意大利看法品牌斐乐FILA中国区的商标使用权和专营权。

在收购的前一个管帐年度周期即2008年，安踏营业收入为52.5亿元，净利润为10亿元。换言之，安踏2008年超30%的净利润，皆用来买斐乐中国。关于那时发展仍处于早期的安踏来说，这无疑是一笔大皆开销，但关于刚烈到短缺中高端品牌会是安踏品牌阵线短板的安踏而言，念念要进犯国内市集却连年蚀本的斐乐是安踏补足短板的“但愿”。

过后，安踏方面拿起这笔收购也暗意，“FILA主要走高端看法蹊径，面向网球、滑雪等细分市集，在国际品牌效应和科技研发方面有上风，收购有意于安踏霸占高端看法市集份额。”

收购斐乐中国业务，关于安踏来说，亦然一场“赌”，不外赌资唯一3.3亿元。安踏董事局主席丁世忠过后也直言，这样作念是受到联念念通过收购IBM的PC业务打进西洋市集的启发。丁世忠这个3.3亿的测验，终末限度了然于目，是收效的。

2012年，安踏的营业收入更是全面超越李宁，成为中国市集的第又名，一举夺下“鞋王”桂冠。尽管当年财报中并未直白进展斐乐业务的营业收入，但囊括“其他代表看法生存系列、儿童体育用品系列居品、FILA居品的销售及销售予国外客户”的“其他”业务板块，为安踏集团孝顺了10.89亿元营业额。

斐乐的收效，给了安踏莫大信心。尔后，安踏运转了其不断“买买买”的收购行径。2015年，安踏收购了英国看法安静品牌斯潘迪Sprandi；2016年，收购了迪桑特Descente在中国区的独家谋略、居品瞎想、销售及分销业务；2017年收购了韩国高端户外品牌可隆Kolon Sport；2019年收购了亚玛芬；2023年收购了女性看法品牌MAIA ACTIVE 75.13%的股本职权，在收购完成后，MAIA ACTIVE 成为安踏波折非全资领有的附庸公司……

其中，安踏在2019年对亚玛芬进行收购一案，更是因对价之高、品牌影响力之大而引起了一番业内振荡。

关于收购亚玛芬一案，丁世忠在那时曾暗意，“咱们将与其他投资者财团的成员缜密融合，全力支合手亚玛芬体育优秀的料理层及团队保合手其超卓的品牌价值，并在投资财团的支合手下加快其迈入全新的增长阶段。”

更挑升义的是，互联网巨头腾讯，亦然2019年这场收购案中投资者财团一员。往复完成后，腾讯合手有亚玛芬5.63%的股权。彼时任腾讯总裁兼奉行董事的刘炽平暗意，亚玛芬体育和安踏体育皆是体育用品行业中的杰出人物，领有出色的居品、著名的品牌以及壮健的零卖渠说念和运营材干。在腾讯先进时期和雄壮酬酢用户群的有劲支合手下，咱们期待咱们的智谋零卖策画大要助力亚玛芬体育和安踏体育提高运营效果，捕捉改日的增长机遇。

从斐乐，到亚玛芬，再到如今的狼爪，不丢脸出，安踏咫尺布局的看法衣饰品牌阵营，聚积了高端户外、安静看法、安静童衣等多种类型的衣饰品牌。

与此同期，通过对外投资的安踏，其帝国触角也早已延迟到看法衣饰的各个边际。

下一个“斐乐”？

从蓝本起步于福建晋江的安踏，到触手遍布全球的“超等安踏”，如今的安踏也因收购而来的品牌而成为一个千亿营收限度的超等体育用品帝国。

近日安踏发布的2024年财报披露，集团已毕营收708.26亿元，同比增长13.6%。谋略利润为165.95亿元，较上年同期增长8%。其中，安踏主品牌营收335.22亿元，同比增长10.6%，谋略利润70.35亿元，同比增长4.5%，FILA品牌已毕营收266.26亿元，同比增长6.1%，谋略利润67.38亿元，同比着落2.6%。 

此外，亚玛芬体育发布2024年财报披露，该集团在2024年已毕营收51.83亿好意思元（约合东说念主民币380亿元）。换言之，安踏与亚玛芬两家公司的全年营收共计超1000亿元。

具体看斐乐业务，尽管比年来跟着斐乐体量的不断壮大，其年增长比率现已放缓，但收购斐乐这笔投资，安踏照旧赚得盆满钵满。要知说念，安踏在2009年收购斐乐时，其还处于蚀本状况，其后历程安踏的包装重塑，如今，斐乐也曾成为安踏年度营收孝顺超250亿元、利润孝顺超60亿元的功绩赞成之一，收效勾画出安踏的第二增长弧线。

与此同期，安踏在户外赛说念的布局正在崛起。迪桑特DESCENTE、可隆体育KOLON SPORT、MAIAACTIVE等总计其他品牌收入同比增长53.7%到106.78亿元，谋略利润同比升迁61.7%至30.5亿元，成为新的增长引擎。

亚玛芬体育的收入同比增长17.8%，达到51.83亿好意思元，尤其是鼻祖鸟和萨洛蒙等品牌在大中华区阐述亮眼，考证了安踏多品牌策略的成效。其中，四肢高端户外装备的代名词，亚玛芬旗下鼻祖鸟品牌以其超卓的性能和从简的瞎想赢得了专科户外爱好者的有趣，并勾引越来越多的潮水爱好者。

亚玛芬此前在招股书中暗意，通过转动生意格式、投资品牌、扩地面域和制定多渠说念策略来开释巨大的潜在品牌增长后劲，并直言，“咱们在大中华区取得的初步收效很大程度上与鼻祖鸟的增长干系。”同期对户外越野品牌萨洛蒙制定了和鼻祖鸟一样的可叠加的脚本。

下一个“斐乐”，是安踏正在培育孵化的。其中，能成为下一个“斐乐”的，可能是迪桑特、可隆，也可能是亚玛芬旗下鼻祖鸟、萨洛蒙、威尔逊这三个品牌。

雷同，还有可能是刚收入麾下的狼爪。

收购，是品牌进取的捷径。正如丁世忠所说，“以现在中国公司的品牌运营材干，在30年内作念出一个鼻祖鸟或威尔逊，可能性险些为零，而通过收购，并以中国市集为潜在增漫空间，则可能完成一次换骨夺胎。”

但四肢体育帝国的安踏，其收购策略并非盲目蔓延，而是有着明确的市集定位和策略意图。在聘请收购对象时，安踏留意三个要害点：单聚焦、各异化和全球化。通过收购具有各异化上风的品牌，安踏大要称心不同破钞者的需求，同期借助这些品牌的国际影响力，鼓动其全球化程度。

新加入的狼爪将填补安踏在各人户外市集的空缺，与高端户外品牌鼻祖鸟酿成各异化定位，隐敝更鄙俚的破钞群体。而狼爪在欧洲市集的壮健影响力也将为安踏的全球化布局提供有劲支合手。

改日，狼爪能否成为下一个“斐乐”尚未可知，但关于以前数年间几经折价易主的狼爪而言，安踏是个可以的包摄。

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