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盈利预测与估值

投资重心

25Q1功绩利润超预期。公司预测25Q1商业收入16亿元-17亿元，同比加多86%-97%，环比-1%-6%，归母净利润2.3亿元–2.6亿元，同比加多55% -75%，环比-12%-0%，扣非归母净利2.3亿元–2.6亿元，同比加多61% - 82%，环比-3%-10%，超商场预期。

25Q1出货预测7万吨、25年销量预期30-33万吨。咱们预测公司25Q1 负极出货7万吨，同增111%，环比合手平，河北10万吨负极产能已投产，产能逐步爬坡，咱们预测25年有望出货30-33万吨，同增40%-50%。公司新增马来西亚5万吨产能筹算，咱们预测26H2有望投产，助力国外客户开荒及始终出货增长。

25Q1单元盈利稳中有升、原材料加价已部分传导、盈利预测可保管。公司25Q1单吨净利预测0.33万元-0.37万元，环比着落0-10%，好于商场预期。咱们预测25Q2盈利仍可保管0.3万元/吨+，主要原因：1）2月石油焦价钱粉碎5k元/吨，较岁首涨幅2k元，3月已回落近1k元/吨，近期价钱走稳；2）部分客户加价近期已落地，缓解本钱高涨压力。因此，全年单吨净利可保管0.3万元+。

盈利预测与投资评级：保管25-27年归母净利润预测为10.3/14.3/17.5亿元，同比+22%/+39%/+23%，对应13/9/8倍PE，给以25年20倍pe，目的价78.8元，保管“买入”评级。

风险指示：下流需求不足预期，原材料价钱波动，商场竞争加重。

尚太科技三大财务预测表

团队先容

往期浮现：

2025.03.16：【东吴电新】尚太科技2024年年报点评：Q4功绩略超商场预期，盈利合手续优于同业

2024.10.27：【东吴电新】尚太科技2024年三季报功绩点评：Q3功绩相宜商场预期，盈利合手续优于同业

2024.08.15：【东吴电新】尚太科技2024年中报功绩点评：Q2功绩相宜商场预期，盈利合手续优于同业

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东吴证券投资评级步骤

投资评级基于分析师对浮现发布日后6至12个月行家业或公司陈述后劲相对基准发达的预期（A股商场基准为沪深300指数，香港商场基准为恒生指数，好意思国商场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对合同转让见地）或三板作念市指数（针对作念市转让见地），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：

公司投资评级：

买入：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；

增合手：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；

中性：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；

减合手：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；

卖出：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

行业投资评级：

增合手：预期将来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；

中性：预期将来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；

减合手：预期将来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

咱们在此提醒您夜夜撸最新版，不同证券究诘机构选择不同的评级术语及评级步骤。咱们选择的是相对评级体系，暗示投资的相对比重冷落。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分商酌本身特定景色，如具体投资目的、财务景色以及特定需求等，并好意思满默契和使用本浮现本色，不应视本浮现为作念出投资决议的独一要素。

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